在加密货币的发展历程中，“减半”是比特币最具标志性的事件之一，但作为全球第二大加密货币，以太坊也曾经历类似的供应调整机制——其第一次减半（尽管与比特币的“区块奖励减半”逻辑略有不同）同样成为以太坊生态发展的重要里程碑，这一事件不仅影响了ETH的供应格局，更折射出以太坊从“智能合约平台”向“去中心化应用基础设施”进化的深层逻辑。
以太坊“减半”的特殊性：不是区块奖励，而是“伦敦升级”的通缩机制
与比特币每21万个区块自动减半区块奖励不同，以太坊的“减半”并非预设的周期性事件，而是通过技术升级实现的“通缩机制”调整，其核心节点是2021年8月5日实施的“伦敦升级”（London Hard Fork），其中最重要的改进是引入EIP-1559（以太坊改进提案1559）。
在EIP-1559之前，以太坊的交易费完全由用户竞价支付，矿工打包交易时收取全部Gas费，导致网络拥堵时费用飙升且波动剧烈，EIP-1559则引入了“基础费用（Base Fee）”机制：每笔交易需支付一个基础费用（根据网络拥堵程度动态调整，部分会被销毁），同时用户可支付“小费（Tip）”优先级，这一机制的核心变化在于：基础费用会被直接销毁，导致ETH的每日供应量可能出现负增长（即“通缩”）。
以太坊的“第一次减半”并非区块奖励的减半，而是通过EIP-1559让ETH进入了通缩时代，据数据显示，伦敦升级后，ETH的日均销毁量在高峰时曾超过日新增发行量，使ETH的供应量首次出现净减少——这被社区广泛视为以太坊的“第一次减半”，标志着其从“纯通胀”向“通缩或通缩型资产”的关键转变。
时间线：从“减半预期”到“伦敦升级”落地
